全線大跌!鋼材市場驟然降溫 投資邏輯又變了?

2021-03-23 12:21:11 媒體報(bào)道

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3月22日,鐵礦石期貨主力合約盤中一度跌破1000元/噸,尾盤收?qǐng)?bào)1004.5元/噸,跌幅5.9%;焦炭主力合約下跌幅度達(dá)到7.31%,收盤報(bào)價(jià)2131元/噸。原料市場驟然降溫,正在預(yù)示著鋼鐵行業(yè)正在迎來第二次供給側(cè)改革。

就在兩個(gè)月前,鋼材產(chǎn)品的需求旺盛,上游的鐵礦石和焦炭價(jià)格紛紛大漲,尤其是鐵礦石價(jià)格,一度飆升至1140元/噸的歷史高位,市場看多情緒亢奮。這一切隨著實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的逐漸落地,唐山市發(fā)布限產(chǎn)減排通知,原料市場驟然降溫。

唐山地區(qū)率先減產(chǎn)50%,鋼鐵行業(yè)供給收縮信號(hào)

3月19日,唐山市發(fā)布限產(chǎn)減排通知稱,自3月20日0時(shí)至12月31日24時(shí),對(duì)未落實(shí)應(yīng)急響應(yīng)的企業(yè)實(shí)行限產(chǎn)減排措施,共計(jì)23家鋼鐵企業(yè)受到限產(chǎn)減排措施影響,限產(chǎn)幅度為30%和50%兩檔。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局、唐山市統(tǒng)計(jì)局等機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù),2020年,唐山市粗鋼產(chǎn)量為1.44億噸,占全國粗鋼總產(chǎn)量的比例接近14%。而市場擔(dān)心唐山地區(qū)的鋼鐵限產(chǎn)成為常態(tài),并擴(kuò)大到其他區(qū)域,這對(duì)于鐵礦石需求必然會(huì)產(chǎn)生不利影響。

3月22日周一,國內(nèi)期貨市場螺紋鋼、熱卷價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲,而鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌。其中,鐵礦石期貨主力合約盤中一度跌破1000元/噸,尾盤收?qǐng)?bào)1004.5元/噸,跌幅5.9%;焦炭主力合約下跌幅度達(dá)到7.31%,收盤報(bào)價(jià)2131元/噸。

這直接給火熱的鐵礦石市場澆了一兜冷水!根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì),今年前兩個(gè)月,中國進(jìn)口鐵礦石18150.6萬噸,同比增長2.8%;進(jìn)口鐵礦石總金額1709億元,同比增加50.8%。2020年,中國累計(jì)進(jìn)口鐵礦石11.7億噸,同比增幅9.5%,創(chuàng)下歷史新高,而進(jìn)口鐵礦石總金額為8228.7億元,同比增加17.4%,也創(chuàng)下歷史新高。

在焦炭市場上,價(jià)格下降速度更是大大超過業(yè)內(nèi)預(yù)期。盡管目前下游依舊受環(huán)保管控,開工繼續(xù)下降,庫存高位,但是鋼企開工受限,庫存高位,采購積極性一般,焦炭行業(yè)已經(jīng)是第6輪降價(jià),累計(jì)降價(jià)幅度達(dá)到了700元/噸。盡管如此,貿(mào)易商依然大量觀望,并未有明顯的采購意愿,因此焦企出貨壓力較大。

“這其實(shí)相當(dāng)再一次供給側(cè)改革,預(yù)期力度堪比2017年?!惫獯笞C券研究所周期組長兼金屬行業(yè)首席王招華認(rèn)為,根據(jù)國家部委要求降低今年鋼鐵產(chǎn)量的指示,重要的結(jié)果就是打擊鐵礦石價(jià)格,目前鐵礦石和螺紋鋼的價(jià)格比值已經(jīng)到了歷史最高值附近,不宜繼續(xù)看多。

“從這周一的情況來看,鋼廠的采購已經(jīng)處于放緩和停滯階段,鐵礦石的成交情況不佳,焦炭更是因?yàn)槟昵皫齑娓咂?,形勢更為?yán)峻,價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌的走勢?!变搶毠煞菔紫诂F(xiàn)分析師蔡擁政表示,此次限產(chǎn)減排嚴(yán)格執(zhí)行,比預(yù)期力度明顯要大,減產(chǎn)的時(shí)間和周期更長,并且嚴(yán)懲了不規(guī)范的行為,讓市場認(rèn)識(shí)到不執(zhí)行減產(chǎn)后果的嚴(yán)重性。

蔡擁政指出,若政策擴(kuò)散到其他地區(qū),則對(duì)原料市場有更大的影響。不過,對(duì)于鋼鐵行業(yè)而言,由于需求穩(wěn)定、限制產(chǎn)能,原料成本塌陷,將給行業(yè)帶來利潤擴(kuò)張的機(jī)會(huì),鋼廠亦可有資金在環(huán)保減排方面進(jìn)行新的探索。

值得注意的是,之前堅(jiān)定看漲大宗商品的高盛在上周末研報(bào)中將鐵礦石列為了下跌行列,鐵礦石作為鋼鐵的原材料,受到中國減排政策下鋼企產(chǎn)出限制的影響,未來將進(jìn)一步走低。高盛預(yù)計(jì),鐵礦石價(jià)格會(huì)在明年上半年大跌15%-20%。

緊鑼密鼓實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo),全行業(yè)限產(chǎn)或成新常態(tài)

2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和,中國人是認(rèn)真的。

從2020年9月份開始,我國7次表態(tài)要在2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰,2060年前要實(shí)現(xiàn)碳中和。而根據(jù)統(tǒng)計(jì),鋼鐵行業(yè)的整個(gè)碳排放占到全國總量的18%,位居第一。目前,我國鋼鐵行業(yè)在制造業(yè)31個(gè)門類中碳排放量最大,粗鋼產(chǎn)量占全球粗鋼產(chǎn)量一半以上。

壓減粗鋼產(chǎn)量,調(diào)節(jié)鋼鐵生產(chǎn)結(jié)構(gòu),已經(jīng)勢在必行。在今年年初,工信部有兩次以上的公開表態(tài)要壓減粗鋼產(chǎn)量,記者了解到,工信部今年將制定出臺(tái)更加嚴(yán)格的鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法,完善產(chǎn)能信息預(yù)警發(fā)布機(jī)制,實(shí)施產(chǎn)能產(chǎn)量雙控,組織開展鋼鐵去產(chǎn)能回頭看,逐步研究建立以碳排放、污染物排放、能耗總量等為依據(jù)的產(chǎn)量約束機(jī)制。

3月19日,國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)司主持召開鋼鐵、有色金屬、建材行業(yè)碳達(dá)峰工作研討會(huì),研究制定鋼鐵、有色金屬、建材等行業(yè)碳達(dá)峰方案,助力實(shí)現(xiàn)國家碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)。   在政策積極推動(dòng)下,鋼鐵企業(yè)積極響應(yīng),從寶武集團(tuán)、河鋼集團(tuán)、鞍鋼集團(tuán)等多家鋼鐵企業(yè)近日發(fā)布的2021年經(jīng)營計(jì)劃中可以看到,碳達(dá)峰、碳中和已成為企業(yè)發(fā)展關(guān)鍵詞。

王招華表示,中國的年碳排放約100億噸, 占全球的28%,而中國承諾的碳達(dá)峰到碳中和僅30年,國外發(fā)達(dá)國家普遍45-70年,因此中國碳中和的時(shí)間緊、任務(wù)重,我們必須從現(xiàn)在就開始考慮碳中和的事。鋼鐵碳排放占全國碳排放的15%,未來必將是國家要求降碳的重點(diǎn)行業(yè),而降碳的重要途徑是降產(chǎn)量,因此未來鋼鐵的供給一定受到影響,而且在遠(yuǎn)期更加明顯。

中金公司鋼鐵行業(yè)研究指出,這一輪鋼企限產(chǎn)減排是實(shí)現(xiàn)國家大氣污染減排40%以上目標(biāo)的重中之重。在國家碳中和背景下,2021年鋼鐵產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)壓降是大概率事件,預(yù)計(jì)鋼鐵重鎮(zhèn)唐山本次限產(chǎn)有望被嚴(yán)格執(zhí)行,唐山粗鋼產(chǎn)量將較2020年下降2700萬噸左右。

“要冷靜看待當(dāng)前鋼材消費(fèi)高增長,國家提出壓縮粗鋼產(chǎn)量,就是要求鋼鐵行業(yè)切實(shí)轉(zhuǎn)變發(fā)展理念,從高速增長轉(zhuǎn)移到高質(zhì)量發(fā)展軌道上來。”中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長駱鐵軍對(duì)于限制鋼鐵產(chǎn)量表示,無論是控產(chǎn)能、還是減產(chǎn)量,目標(biāo)都指向形成更高水平的供需平衡,這既有利于實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo),也有利于鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

新一輪洗牌在即,市場投資邏輯悄然生變

隨著政策導(dǎo)向的變化,市場投資風(fēng)向也在悄然生變。平安期貨首席黑色研究員劉東豐介紹,今年春節(jié)后,鋼材鏈期貨品種整體沉淀資金大幅增加近40%,與股市資金從成長股切換至價(jià)值、周期股相對(duì)應(yīng),大宗商品期貨資金流入明顯,整體期貨市場保證金規(guī)模已破萬億,市場結(jié)構(gòu)性變化正在發(fā)生。

劉東豐表示,現(xiàn)在熱卷價(jià)格創(chuàng)出新高,焦炭價(jià)格持續(xù)下跌,與年初市場相反,市場邏輯已經(jīng)發(fā)生變化,主要變化在政策面。年初以來,市場開始定價(jià)“碳達(dá)峰”、”碳中和”,以遠(yuǎn)端煉鋼利潤大擴(kuò)張為主要表現(xiàn),與此同時(shí),唐山限產(chǎn)強(qiáng)度超于往年,現(xiàn)貨及近端煉鋼利潤亦開始大幅走擴(kuò)。另外,焦炭新舊產(chǎn)能置換與年初市場預(yù)期相反,新產(chǎn)能投放快、舊產(chǎn)能推出慢,造成焦炭庫存出現(xiàn)向上的拐點(diǎn),加劇了焦炭價(jià)格的向下調(diào)整。


攀華集團(tuán)董事長助理,投資部總經(jīng)理周耀臣指出,“黑色品種資金謹(jǐn)慎,近期并沒有出現(xiàn)明顯的大幅流入,反倒是有色行業(yè),比如鋁等出現(xiàn)明顯突破,不少資金涌入有色板塊?!碧粕降貐^(qū)的嚴(yán)格限產(chǎn)將導(dǎo)致未來產(chǎn)量明顯縮減,所以原料最先受到?jīng)_擊,焦炭和鐵礦石近日都出現(xiàn)了加速下跌的跡象。雖然需求雖然沒有實(shí)質(zhì)性的回落,但是未來走弱的預(yù)期強(qiáng)烈,所以資金聞風(fēng)而動(dòng)選擇拋售。

周耀臣指出,鋼鐵行業(yè)將面臨深度的變革,有條件的大型國企將率先搶占市場,比如采用氫能源或者清潔能源減少碳的排放,占據(jù)更大的市場份額,部分民營企業(yè)或者中小企業(yè),因成本問題將逐步喪失競爭力,即行業(yè)將迎來新一輪洗牌,市場將不斷分化。

“未來三五年,隨著中小企業(yè)購買碳排放指標(biāo)成本的加大,或?qū)⒊霈F(xiàn)減產(chǎn)或者關(guān)停的現(xiàn)象,將降低原料的需求,所以鐵礦石和焦炭的遠(yuǎn)期價(jià)格或承壓,部分資金已經(jīng)在做買近月賣遠(yuǎn)月的操作?!敝芤颊f。


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